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Por: Dennis Falvy // ¿Y si suben aún más y más?

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Una suba mayor a la tasa de interés, puede traer consecuencias nefastas. Y pensar que hace muy poco la discusión con la tasa cercana a cero, es si ello podría perdurar.

El 18 de octubre, el rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años, que incorpora las expectativas a largo plazo para las tasas de interés, que estaba por debajo del 1% en el 2021, alcanzó el 4,9%; su nivel más alto desde el 2007. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años superó el 5% el mismo día.

Los analistas de Bank of America declararon el mes pasado que las tasas estaban «saliendo de mínimos de 5.000 años».

Y el miedo era que pagar deudas en las que incurrieron cuando casi todo el mundo esperaba que los tipos fueran bajos para siempre es ahora tremendo. Y, la convicción de que los tipos se mantendrán «más altos durante más tiempo» se está extendiendo por todo el mundo. Incluso Japón, cuyos tipos aparentemente y  permanentemente bajos, fueron vistos como un presagio para el resto del mundo, se ha enfrentado a una presión al alza sobre los rendimientos de sus bonos .

El sistema financiero tendrá que adaptarse a una nueva y dolorosa realidad.

Y los gobiernos se darán cuenta de que tienen que desviar más ingresos fiscales para pagar los intereses de su deuda acumulada. Y esto es entonces una mezcla potencialmente tóxica.

El 26 de octubre se reveló que el PBI de Estados Unidos creció a un ritmo anualizado del 4,9% en el tercer trimestre.

El gasto de los consumidores se ha visto respaldado por el exceso de ahorro que los hogares acumularon gracias a los confinamientos y los pagos de estímulo de la pandemia de covid-19.

Muchas empresas emitieron deuda a largo plazo cuando las tasas eran bajas, por lo que continúan disfrutando de bajos costos de financiamiento en la actualidad.

Los pagos netos de intereses por parte de las empresas estadounidenses han caído este año, porque el interés que ganan por el efectivo que tienen a mano ha aumentado más rápido que el costo del servicio de sus deudas.

Pero parece que los hogares de Estados Unidos todavía tienen alrededor de 1 billón de dólares de exceso de efectivo, lo que equivale a casi el 5% de los ingresos personales anuales en conjunto.

También tomará tiempo para que las tasas más altas desaceleren a las empresas.

En el conjunto de las economías avanzadas, la deuda corporativa se sitúa en torno al 93% del PBI frente a menos del 80% a mediados de la década de 2000, según datos del FMI.

Si las tasas se mantienen más altas un largo período de desapalancamiento podría inhibir la inversión en la década de 2020, al igual que el bajo crecimiento la inhibió en la década de 2010.

El 18 de octubre, Mortgage News Daily, un proveedor de datos, informó que la hipoteca promedio de tasa fija a 30 años en Estados Unidos tenía una tasa de interés del 8% por primera vez desde el año 2000.

Como resultado, el pago mensual requerido para comprar la vivienda estadounidense promedio con una hipoteca por valor del 90% del valor de la propiedad es ahora casi el 60% de los ingresos promedio, frente al 33% en julio de 2021.

El salto en el rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años del 1,5% a fines de 2021 a alrededor del 3,5% un año después redujo el valor de un índice amplio de bonos del Tesoro en aproximadamente un 10%.

Eso infligió más de 600.000 millones de dólares en pérdidas a los bancos estadounidenses, los más vulnerables de los cuales, Silicon Valley Bank y First Republic, sufrieron corridas y quebraron.

La crisis fue finalmente evitada por la oferta de la Reserva Federal de prestar a los bancos contra el valor nominal, en lugar del valor de mercado, de sus bonos del Tesoro, lo que alivió la presión sobre sus balances.

Pero en un mundo en el que se puede aumentar durante más tiempo, la crisis podría volver.

Y no son solo los bonos del Tesoro cuyo valor de mercado cae cuando suben las tasas.

Más o menos, cualquier préstamo que pague una rentabilidad fija a medio y largo plazo seguirá el mismo patrón.

¿Puede la economía mundial hacer frente al desapalancamiento empresarial, la caída de los precios de la vivienda, las turbulencias en los bancos y la frugalidad fiscal?

Sorprendentemente, la respuesta es, quizás, si las tasas han subido por la razón correcta.

De hecho, a medida que se ha extendido el optimismo sobre la IA, el valor de las grandes empresas tecnológicas como Microsoft y Nvidia se ha disparado.

Su valor creciente ha mantenido la relación precio-beneficio ajustada cíclicamente del S&P 500 en torno a los niveles anteriores a la pandemia, a pesar de que los rendimientos de los bonos, y por tanto la tasa utilizada para descontar los beneficios futuros, son ahora mucho más altos.

Y el fuerte crecimiento de Estados Unidos en el tercer trimestre no fue impulsado por un auge inusual del empleo; de hecho, el mercado laboral se está enfriando.

Si la cifra de crecimiento es exacta, la productividad debe haber aumentado.

En la medida en que el crecimiento de la productividad explique tasas más altas, la nueva era podría ser feliz.

Junto con el aumento de los costos del servicio de la deuda, los hogares tendrán mayores ingresos reales, las empresas tendrán mayores ingresos, las instituciones financieras disfrutarán de bajas tasas de impago y los gobiernos recaudarán más impuestos.

La sana competencia por el capital podría incluso traer sus propios beneficios.

Algunos economistas sospecharon durante mucho tiempo que la era de las tasas bajas de la década de 2010 hizo que la economía fuera menos dinámica.

«Era fácil para las empresas relativamente ineficientes mantenerse a flote, por lo que no hubo mucha destrucción creativa», dice Kristin Forbes del MIT.

En un mundo de tasas más altas apuntalado por un crecimiento más rápido, habría mucho dinamismo.

Por desgracia, hay una explicación más preocupante para las tasas más altas: que la deuda pública ha crecido tanto que ha absorbido el excedente de ahorros del mundo, dejando que el sector privado compita por las migajas.





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-Entrenamiento deportivo de alta tecnología: ¿Cuál es el secreto de los campeones?

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En la actualidad, una de las tendencias más revolucionarias en el ámbito deportivo es el entrenamiento de alta tecnología. Este enfoque innovador combina el uso de dispositivos y soluciones tecnológicas avanzadas con técnicas tradicionales de entrenamiento, dando lugar a métodos de preparación más efectivos y eficientes.

La incorporación de soluciones tecnológicas en el entrenamiento deportivo no solo permite a los atletas y entrenadores obtener una ventaja competitiva, sino que también contribuye a elevar el nivel general de competición y a mejorar la calidad del espectáculo para los aficionados. 

Las innovaciones tecnológicas en el deporte han permitido a los atletas mejorar significativamente su técnica y habilidades. Por ejemplo, el uso de cámaras de alta velocidad y sistemas de análisis de movimiento en tiempo real ha facilitado la identificación y corrección de errores técnicos de manera más precisa y efectiva. 

Además, las plataformas de realidad virtual y aumentada ofrecen a los deportistas la posibilidad de simular situaciones de competición y entrenar habilidades específicas en entornos controlados. 

Estos avances tecnológicos no solo ayudan a los atletas a mejorar su rendimiento, sino que también influyen en los Pronósticos de apuestas, ya que los apostadores pueden analizar y evaluar con mayor detalle la evolución de los deportistas.

La tecnología también ha desempeñado un papel crucial en la prevención y tratamiento de lesiones deportivas. Los dispositivos wearables y los sensores incorporados en el equipamiento deportivo permiten monitorear en tiempo real factores como la carga de trabajo, la fatiga y la biomecánica del movimiento, lo que ayuda a los entrenadores y profesionales médicos a detectar posibles riesgos de lesión y a tomar medidas preventivas. 

Además, la tecnología también ha mejorado el diagnóstico y tratamiento de lesiones, con herramientas como la resonancia magnética y la terapia de regeneración celular, lo que permite una recuperación más rápida y efectiva.

El entrenamiento deportivo de alta tecnología también ha revolucionado la forma en que se monitorea y ajusta el rendimiento de los atletas. Gracias a las aplicaciones y software de análisis de rendimiento, los entrenadores pueden recopilar y analizar grandes cantidades de datos sobre el rendimiento de los deportistas, identificando áreas de mejora y ajustando los planes de entrenamiento en función de los resultados. 

Esto permite a los atletas optimizar su preparación y adaptarse mejor a las exigencias de las competiciones, lo que, a su vez, puede afectar los pronósticos de apuestas y las expectativas de los aficionados.

La tecnología también ha tenido un impacto significativo en la motivación y el enfoque mental de los atletas. Las aplicaciones de seguimiento de objetivos y los sistemas de biofeedback permiten a los deportistas visualizar su progreso y mantenerse motivados a lo largo del proceso de entrenamiento. 

Además, técnicas como la neurofeedback y la meditación asistida por tecnología ofrecen a los atletas herramientas para mejorar su concentración y gestionar el estrés y la ansiedad relacionados con la competición. 

Estos avances en la preparación mental pueden marcar la diferencia entre el éxito y el fracaso en el deporte de alto nivel, y también pueden ser un factor clave en los pronósticos de apuestas y el análisis de los resultados deportivos.

Los wearables y sensores, como relojes inteligentes y monitores de actividad, proporcionan datos precisos sobre la actividad física de los atletas, mientras que el equipamiento deportivo inteligente, como zapatillas y ropa con sensores incorporados, permite un análisis detallado de la técnica y el rendimiento. En el ámbito de las apuestas online, esta información detallada sobre el desempeño de los deportistas puede ser de gran utilidad para realizar pronósticos más precisos y fundamentados.

Las aplicaciones y software de entrenamiento, como plataformas de análisis de rendimiento y programas de entrenamiento personalizado, están transformando la forma en que se planifican y ajustan los planes de entrenamiento. 

De igual manera, la inteligencia artificial y el machine learning permiten el análisis de grandes volúmenes de datos y la identificación de patrones para optimizar la preparación de los atletas, desarrollando sistemas de entrenamiento adaptativo que ajusta automáticamente los planes en función del rendimiento y las necesidades específicas. 





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DEBATE POR LA RENIEC –

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La ratificación de Carmen Velarde como jefa del Registro Nacional de Identificación y Estado Civil (Reniec) por parte de la Junta Nacional de Justicia (JNJ) ha generado un debate significativo en el contexto político peruano. Esta decisión, respaldada por una votación unánime con la excepción de la inhibición de Guillermo Thornberry, refleja el reconocimiento a los logros de Velarde durante su gestión, destacando la tramitación de millones de documentos de identidad y una importante inversión en tecnología. Sin embargo, también plantea interrogantes sobre la continuidad en otros cargos, como el caso pendiente del jefe de la Oficina Nacional de Procesos Electorales (ONPE), Piero Corvetto.

Corvetto, cuya ratificación está pendiente de reconsideración por parte de la JNJ, ha argumentado ante el organismo las complejidades enfrentadas por la ONPE, incluyendo desafíos de desinformación y la necesidad de mantener la integridad electoral frente a presiones políticas. Su gestión ha sido respaldada por auditorías exhaustivas y su capacidad para gestionar elecciones en condiciones difíciles, como durante la pandemia de COVID-19, ha sido crucial.

En medio de estos desarrollos, la decisión del Tribunal Constitucional (TC) sobre la demanda competencial interpuesta por el Congreso contra el Poder Judicial añade un elemento de incertidumbre. Esta situación legal podría influir en las reincorporaciones recientes en la JNJ y, por ende, en las decisiones que tomen respecto a figuras clave como Tello, Vásquez y posiblemente Corvetto. Es crucial que estas decisiones no solo sean legales, sino también contribuyan a fortalecer las instituciones democráticas y la confianza ciudadana en ellas.

En resumen, la ratificación de Velarde y la situación de Corvetto en la ONPE no solo son asuntos administrativos, sino que también reflejan dinámicas políticas y legales más amplias que afectan la gobernabilidad y la estabilidad institucional en el Perú. Es imperativo que las decisiones tomadas por la JNJ y el TC estén respaldadas por criterios transparentes y que fortalezcan el estado de derecho en el país.

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